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五一小长假放假安排>中国新闻

_莫让巴掌山遮眼

2017-11-22 14:51

晓旦

记得当年现代京剧《龙江颂》中有一句台词,“巴掌山遮住了你的双眼”。在经济预测中,也有许多巴掌山,让这些巴掌山遮住了眼,自然也会影响判断力。

有一座“巴掌山”就是情绪化判断。

先看个例子。当下的房价为多数人所诟病,房地产商如何被批判似乎都是理所应当。一家媒体评论道:2010年房地产商负债逾5000亿元,而利润为300亿元,如此,房地产商要18年才能偿还负债。这显然是欲加之罪,何患无辞。用批判的情绪替代客观的分析,就说不到点子上。

在会计规则中,与负债对应的是资产,“用利润抵偿负债”的说法显然驴唇不对马嘴,依此来判断房地产的风险就不会客观。高房价只是一种现象,而背后是房屋供求失衡在起作用。从需求看,房产现在集居住需求、投资需求,以及奢侈需求为一体;而供应则是单一的产品。如此供给就不能满足需求。只是单一地打压房地产商减少供给,恐怕难以解决问题。解决房价高的问题还需从供需两方面划清结构,分别予以对策。

证券市场上,股票涨跌的“二八现象”也有类似的例子。“八”涨了,市盈率高,特别是创业板的市盈率高,看好“二”的人,心里就不甚痛快。常喊资产泡沫云云。实际上,喜“二”与取“八”之人,在投资偏好上属于并不相同的两类。

对于“二”来说,盈利水平稳定并有所增长,一些上市公司以市盈率倒数计算的收益率超过了8%,甚至息率高于一年期银行存款利率。如果再善于把握股市波动,这类企业的投资者年收益一定相当可观。投资这类企业,首先就是偏好稳定,厌恶风险。因此,喜“二”的投资者就不必羡慕“八”的风险利润。

而在“八”中,许多上市企业处于生命周期的成长期,搞得好就会快速成长。但毕竟市场竞争激烈,有许多企业在成长中夭折,也是常事。另外,从交易角度看,这些公司容纳的资金量有限,投资其中的交易风险也是比较高的。此所谓“富贵险中求”。

因此“二八”现象是投资偏好差别化的表现,也是证券市场走向成熟的标志。也许有些人想“二八”通吃,我想好的建议是:周期性地投资于蓝筹,长期持有成长性企业。只是你的眼光要准哟。

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发布时间:2017-11-22 14:51

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